Welcome to Fidelity

Select a location so we can provide you with the appropriate information

Bienvenue chez Fidelity

Veuillez sélectionner un pays afin que nous vous communiquions l'information appropriée

Willkommen bei Fidelity

Wählen Sie Ihren Standort aus, damit wir Ihnen die für Sie passenden Informationen anzeigen können.

Benvenuti in Fidelity

Seleziona un paese in modo da consentirci di fornirti le informazioni appropriate

フィデリティのウェブサイトへようこそ

適切な情報を表示するため、現在お住まいの地域を選択してください。

Important information

I confirm that I am accessing this website for the purpose of acquiring information as, or for, an Institutional Investor (a corporate or other non-retail investor acting for their own account).

By accessing the restricted area I confirm my agreement with‚ and understanding of‚ the following terms of use and the legal provisions. If I do not agree to the terms and legal conditions‚ I must not access this website or any pages thereof. I acknowledge that access to the information contained on this website is available to "Qualified Investors" only as defined below. A private individual or legal representative or any other party without this qualification should not enter this website.

By accessing this website or any of its pages‚ I confirm that I am a qualified investor in accordance with Art 10.3 CISA.

The following are considered to be qualified investors:

  • supervised financial intermediaries such as banks, securities dealers‚ management companies and asset managers of collective investment schemes‚ as well as central banks;
  • supervised insurance companies;
  • public-law bodies and occupational pension institutions with professional treasury;
  • companies with professional treasury.

I understand the information contained in this website is not directed at, nor is it intended for distribution to, or use by, persons in any jurisdiction in which the dissemination of such investment related information is not permitted. I also understand that the information contained in this site is not directed to any party that may be defined as a ‘retail investor’ by the home regulator of the country in which the website is being accessed. I understand that the information or opinions contained herein should not be construed as an offer to sell or the solicitation of an offer to buy any investment product nor shall any such investment products or services be offered or sold to any person in any jurisdiction in which such offer, solicitation, purchase or sale would be unlawful. Fidelity has expressed its own views and opinions on this website, and these may change and there is no obligation to update them. Nothing in this website should be construed as investment, tax, legal or other advice. The information contained herein is subject to change without notice.

I understand the information contained in this website is not directed at, nor is it intended for distribution to, or use by, persons in any jurisdiction in which the dissemination of such investment related information is not permitted. I also understand that the information contained in this site is not directed to any party that may be defined as a ‘retail investor’ by the home regulator of the country in which the website is being accessed. I understand that the information or opinions contained herein should not be construed as an offer to sell or the solicitation of an offer to buy any investment product nor shall any such investment products or services be offered or sold to any person in any jurisdiction in which such offer, solicitation, purchase or sale would be unlawful. Fidelity has expressed its own views and opinions on this website, and these may change and there is no obligation to update them. Nothing in this website should be construed as investment, tax, legal or other advice. The information contained herein is subject to change without notice.

This website has been issued by FIL Fund Management Limited, a Bermuda company licensed to conduct investment business by the Bermuda Monetary Authority. Neither FIL Fund Management Limited, its parent company FIL Limited, nor any of their group companies or affiliates makes or gives any warranty or representation that any information contained on this website is accurate, complete, or fit for any particular purpose.

I acknowledge that neither FIL Fund Management Limited, FIL Limited, nor any of their group companies or affiliates will have any liability for any losses arising directly or indirectly from any information accessed from this website. By accepting this representation I also confirm my agreement to the website Terms and Conditions, which I have read and understood.

Fidelity International, the Fidelity International logo and F symbol are trademarks of FIL Limited, a company existing under the laws of Bermuda.

If the above representation is correct, please click 'I agree' below to continue to the site.

Information importante

Je confirme accéder à ce site Internet afin d’obtenir des informations en qualité d’investisseur institutionnel.

Je comprends que les informations contenues sur ce site Internet sont destinées exclusivement aux investisseurs résidant en France et ne doivent pas être diffusées à quiconque pouvant être considéré comme un investisseur particulier. Je comprends que les informations ou opinions présentées sur ce site ne constituent pas des recommandations d’achat ou de vente. Fidelity a exprimé ses propres vues et opinions sur ce site Internet, et celles-ci peuvent évoluer sans que Fidelity n’assume aucune obligation de les actualiser. Aucun élément de ce site Internet ne doit être interprété comme un avis d’investissement, fiscal ou juridique ou autre. Les informations que comporte ce site peuvent changer sans notification.

Ce site Internet est présenté par FIL Gestion, SGP agréée par l'AMF sous le n°GP03-004, 29 rue de Berri, 75008 Paris. Ni FIL Gestion, ni sa société mère FIL Limited, ni aucune des sociétés ou affiliées du groupe ne garantit ni ne fait aucune déclaration sur l’exactitude, l’exhaustivité ou l’adaptation à une finalité donnée des informations présentées sur ce site Internet.

Je reconnais que ni FIL Gestion, ni FIL Limited, ni aucune des sociétés ou affiliées du groupe n’assume une quelconque responsabilité au titre de toute perte découlant directement ou indirectement de toute information obtenue à partir de ce site Internet.

Ce site présentant des informations en langues française et anglaise, j’accepte de recevoir des informations non exclusivement rédigées en français.

Je confirme également, par l’acceptation de cette déclaration, mon accord sur les conditions et modalités du site Internet que j’ai lues et comprises.

Fidelity, Fidelity International, le logo Fidelity International ainsi que le symbole F sont des marques déposées de FIL Limited.

Si vous accepter les termes de la déclaration ci-dessus, veuillez cliquer sur « j’accepte » ci-dessous pour poursuivre votre navigation sur ce site.

Wichtige Informationen

Hiermit bestätige ich, dass ich diese Website zur Informationsbeschaffung als institutioneller Anleger (ein auf eigene Rechnung handelndes Unternehmen oder ein anderer nicht als Privatanleger geltender Investor) bzw. für einen institutionellen Anleger besuche.

Mit dem Zugriff auf den zugangsbeschränkten Bereich bestätige ich, dass ich die folgenden Nutzungsbedingungen und rechtlichen Klauseln verstanden habe und mit ihnen einverstanden bin. Andernfalls darf ich auf diese Website oder Teile davon nicht zugreifen. Mir ist bewusst, dass der Zugang zu den Informationen auf dieser Website nur für „qualifizierte Anleger“ gemäss untenstehender Definition vorgesehen ist. Eine Privatperson, ein rechtlicher Vertreter oder irgendeine andere Partei ohne diese Qualifikation sollte nicht auf diese Webseite zugreifen.

Mit dem Zugriff auf diese Website oder Teile davon bestätige ich, dass ich ein qualifizierter Investor gemäß Art 10 Absatz 3 des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen bin.

Als qualifizierte Anlegerinnen und Anleger im Sinne dieses Gesetzes gelten:

  • beaufsichtigte Finanzintermediäre wie Banken, Effektenhändler, Fondsleitungen und Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen sowie Zentralbanken;
  • beaufsichtigte Versicherungseinrichtungen;
  • öffentlich-rechtliche Körperschaften und Vorsorgeeinrichtungen mit professioneller Tresorerie;
  • Unternehmen mit professioneller Tresorerie.

Mir ist bewusst, dass sich die Informationen auf dieser Website nicht an Personen richten bzw. für sie bestimmt sind, in deren Land die Verbreitung solcher anlagebezogenen Informationen nicht erlaubt ist. Mir ist bewusst, dass die hier zu findenden Informationen oder Meinungen nicht als Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Anlageprodukts zu verstehen sind. Es sollen auch keine solchen Anlageprodukte oder Dienstleistungen Personen angeboten oder verkauft werden, in deren Land ein entsprechendes Angebot, eine Aufforderung, ein Erwerb oder Verkauf ungesetzlich wäre. Fidelity äußert auf dieser Website seine eigenen Ansichten und Meinungen, die sich jederzeit ändern können, ohne dass eine Verpflichtung zur Aktualisierung besteht. Kein Inhalt dieser Website ist als Beratung in Bezug auf Geldanlagen, Steuern, rechtliche oder sonstige Aspekte zu verstehen. Die hierin enthaltenen Informationen können sich ohne entsprechende Mitteilung jederzeit ändern.

Mir ist bewusst, dass sich die Informationen auf dieser Website nicht an Personen richten bzw. für sie bestimmt sind, in deren Land die Verbreitung solcher anlagebezogenen Informationen nicht erlaubt ist. Mir ist ebenfalls bewusst, dass sich die Informationen auf dieser Website nicht an Adressaten richtet, die von der Aufsichtsbehörde in dem Land, von dem aus die Website besucht wird, möglicherweise als „Privatanleger“ klassifiziert werden. Des Weiteren ist mir bewusst, dass die hier zu findenden Informationen oder Meinungen nicht als Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Anlageprodukts zu verstehen sind. Es sollen auch keine solchen Anlageprodukte oder Dienstleistungen Personen angeboten oder verkauft werden, in deren Land ein entsprechendes Angebot, eine Aufforderung, ein Erwerb oder Verkauf ungesetzlich wäre. Fidelity äußert auf dieser Website seine eigenen Ansichten und Meinungen, die sich jederzeit ändern können, ohne dass eine Verpflichtung zur Aktualisierung besteht. Kein Inhalt dieser Website ist als Beratung in Bezug auf Geldanlagen, Steuern, rechtliche oder sonstige Aspekte zu verstehen. Die hierin enthaltenen Informationen können sich ohne entsprechende Mitteilung jederzeit ändern.

Diese Website wurde von FIL Fund Management Limited eingerichtet, einem Unternehmen mit Sitz auf bzw. nach dem Recht der Bermuda-Inseln, das über eine Genehmigung der Bermuda Monetary Authority zur Ausübung von Investmenttätigkeiten verfügt. Weder FIL Fund Management Limited noch sein Mutterunternehmen FIL Limited oder irgendein anderes Konzernunternehmen oder verbundenes Unternehmen übernimmt die Gewähr dafür oder erklärt, dass die Informationen auf dieser Website zutreffend, vollständig oder für jedwede Zwecke geeignet sind.

Ich erkenne an, dass weder FIL Fund Management Limited noch FIL Limited oder ein anderes Konzernunternehmen bzw. verbundenes Unternehmen für etwaige Verluste haftet, die direkt oder indirekt aus einer auf dieser Website beschafften Information resultieren. Durch Annahme dieser Erklärung bestätige ich auch mein Einverständnis mit den Nutzungs- und Geschäftsbedingungen dieser Website, die ich gelesen und verstanden habe.

Fidelity International, das Fidelity International Logo und das F-Symbol sind Markenzeichen von FIL Limited, einem nach dem Recht der Bermuda-Inseln eingetragenen Unternehmen.

Diese Website präsentiert Informationen in englischer und deutscher Sprache. Als professioneller Anleger akzeptiere ich hiermit, Informationen in mehr als einer Sprache zu erhalten.

Wenn die obige Erklärung zutrifft, klicken Sie bitte auf „Ich stimme zu“, um auf die Website zu gelangen.

Informazioni importanti

Confermo di voler accedere a questo sito web per acquisire informazioni in veste o per conto di un Investitore istituzionale (una società o altro investitore non retail che agisce per proprio conto).

Riconosco che le informazioni contenute in questo sito web non sono dirette né sono destinate alla distribuzione o alluso da parte di soggetti in qualsiasi giurisdizione in cui la diffusione di tali informazioni relative allinvestimento non è consentita. Riconosco inoltre che le informazioni contenute in questo sito web non sono dirette a soggetti che potrebbero essere definiti "investitori retail" dall'autorità di vigilanza nazionale del paese dal quale si accede al sito stesso. Riconosco che le informazioni o le opinioni contenute in questo sito web non devono essere interpretate come un'offerta di vendita o come la sollecitazione di un'offerta di acquisto di un prodotto o un servizio di investimento, né tali prodotti o servizi di investimento possono essere offerti o venduti a soggetti di giurisdizioni nelle quali tale offerta, sollecitazione, acquisto o vendita sarebbero illegali. Questo sito web contiene giudizi e opinioni espressi da Fidelity, che sono soggetti a modifica e rispetto ai quali non sussiste alcun obbligo di aggiornamento. Nulla di quanto contenuto in questo sito web va considerato come una consulenza di investimento, fiscale, legale o di altra natura. Le informazioni qui riportate sono soggette a modifica senza preavviso.

Questo sito web è pubblicato da FIL Fund Management Limited (una società delle Bermuda autorizzata a svolgere attività d'investimento dalla Bermuda Monetary Authority). Né FIL Fund Management Limited, né la sua società madre FIL Limited, né alcuna delle loro società del gruppo o affiliate fornisce o rilascia alcuna garanzia o dichiarazione che le informazioni contenute in questo sito web siano accurate, complete o adatte a uno scopo particolare.

Riconosco che né FIL Fund Management Limited, né FIL Limited né alcuna delle loro società del gruppo o affiliate si assumono alcuna responsabilità per eventuali perdite derivanti direttamente o indirettamente da informazioni ottenute da questo sito web. Accettando questa dichiarazione confermo anche di aver letto, compreso e accettato i Termini e le condizioni d'uso del sito web.

Fidelity International, il logo Fidelity International e il simbolo F sono marchi di proprietà di FIL Limited, una società costituita nelle Bermuda.

Se la dichiarazione di cui sopra è corretta, cliccare "Accetto" qui sotto per continuare a visitare il sito.

重要な情報

私は、機関投資家(自己勘定取引を行う個人投資家以外の法人その他の投資家)として、あるいはかかる機関投資家のために、当ウェブサイトにアクセスし、情報を取得するものです。

私は、当ウェブサイトに掲載される情報は、かかる投資関連情報の流布が違反となる法域の人物に提供するものではなく、そういった人物によって拡散されたり利用されたりすることを意図したものでもないことを理解しています。また、当サイトに掲載される情報が、ウェブサイトにアクセスする場所の国の規制当局によって「個人投資家」と定義され得る人物に向けたものではなく、当サイトにある情報または意見は、何らかの投資商品の勧誘や募集と解釈すべきではなく、かかる投資商品またはサービスの募集、勧誘、売買が違法となる法域にいる人物に対して募集ないし販売されるものでもないことも理解しています。フィデリティは、当ウェブサイト上に自社の見解や意見を掲載していますが、これらは変わる可能性があり、そういった変更があった場合に当ウェブサイトを更新しなければならないという義務は負っていません。当ウェブサイトの内容はいずれも投資、税務、法務、その他の助言と解釈すべきではなく、ウェブサイト上の情報は通知なく変更される可能性があります。

当ウェブサイトはバミューダ籍の法人でバミューダ金融庁から投資事業免許を取得しているFILファンド・マネジメント・リミテッドが作成しています。FILファンド・マネジメント・リミテッド、その親会社であるFILリミテッド、またはそれらのグループ会社か関連会社のいずれも、当ウェブサイトに掲載される情報が正確であるとか、完全であるとか、特定の目的に適合したものである等の保証や表明は行っておらず、そういった保証や表明を提供することもありません。

FILファンド・マネジメント・リミテッド、FILリミテッド、またはそれらのグループ会社か関連会社のいずれもが、当ウェブサイトから入手した情報によって直接または間接的に発生した損失の責を負うものではないことに了承します。

フィデリティ・インターナショナル、フィデリティ・インターナショナルのロゴおよびFのシンボルはバミューダ法の下で設立された法人であるFILリミテッドの商標です。

以上をご確認いただける場合には、以下の「同意します」ボタンをクリックしてください。

Chinas heikle Gratwanderung: Hohe Verschuldung kein Unglück, aber Wunder nicht mehr zu erwarten

von Oscar Hutchinson, George Efstathopoulos und Grethe Schepers

Veröffentlicht am 11 Dezember 2017

MarktumfeldCHINABIP

Wird China die Weltkonjunktur weiter stützen oder mit seiner steigenden Verschuldung in die Knie zwingen? Die Regierung hat zwar das Kreditwachstum eingedämmt, um das Risiko einer Überhitzung zu senken; doch bremst sie damit das Wachstum der Weltwirtschaft. Bei einer erneuten globalen Krise würde China nicht nochmals gegensteuern.

Wird China die Weltkonjunktur weiter stützen oder mit seiner steigenden Verschuldung in die Knie zwingen? Die Regierung hat zwar das Kreditwachstum eingedämmt, um das Risiko einer Überhitzung zu senken; doch bremst sie damit das Wachstum der Weltwirtschaft. Bei einer erneuten globalen Krise würde China nicht nochmals gegensteuern.

Das Ende der leichtfertigen Kreditvergabe

Die Notenbanken haben nach der Finanzkrise einen starken Einbruch der Weltwirtschaft verhindert. Allerdings haben die niedrigen Zinsen der letzten Jahre die Verschuldung stark steigen lassen und damit womöglich die Grundlage für die nächste Krise geschaffen.

Im Unterschied zu früheren Jahrzehnten ist die Verschuldung am stärksten in den Industrieländern gestiegen und beläuft sich dort auf 390 % des BIP.¹ In den aufstrebenden Staaten stellt sich die Lage günstiger dar: mit Ausnahme von China.

Der chinesischen Führung ist es gelungen, ein aus dem Ruder laufendes Wachstum einzudämmen und gleichzeitig eine „harte Landung“ der Wirtschaft zu vermeiden. Ziel der Regierung ist die Transformation des Landes von einer exportorientierten Industrienation zu einer technologiebasierten und konsumgetriebenen Wirtschaft.

Die zum Anschub für diese Entwicklung erforderlichen Ausgaben basieren zum Großteil auf einem Anstieg der Verschuldung. Mittlerweile ist sich die Regierung der Risiken für das Finanzsystem bewusst, die mit überhöhter Verschuldung einhergehen und bremst gezielt das Kreditwachstum. Grafik 1 zeigt, dass der Anteil der Gesamtverschuldung an der Wirtschaftsleistung Chinas nicht mehr wächst, was sich global auswirken wird.

..

Immobilienmarkt Chinas treibt globale Rohstoffnachfrage

Die erschwerte Kreditvergabe hat sich zuerst am chinesischen Immobilienmarkt bemerkbar gemacht. Dies wird Folgen für die globalen Rohstoffmärkte haben.

Grafik 2 zeigt die Verlangsamung des Kreditwachstums im Jahr 2017 und damit den deutlichen Richtungswechsel gegenüber der starken Aufwärtsbewegung im Vorjahr. Mittlerweile wirkt sich dies auch auf den Immobilienabsatz aus, der zuletzt stagnierte.

..

Eine derartige Verschlechterung der Finanzierungsbedingungen am Immobilienmarkt deutet auf einen Rückgang der globalen Rohstoffnachfrage hin.

Dies ist damit zu erklären, dass ein erheblicher Teil des Bedarfs an Rohstoffen von der Bauaktivität in China abhängt. Die Bauwirtschaft benötigt in beträchtlichem Umfang Stahl, zudem sind große Mengen Kupfer für Stromnetze und Haushaltsgeräte erforderlich. Aufgrund der Größe des chinesischen Markts machen sich entsprechende Nachfrageänderungen global bemerkbar. Wenn also der Immobilienabsatz in China sinkt, wäre es ungewöhnlich, wenn dies nicht auch die Rohstoffpreise drücken würde.

..

Globales Wirtschaftswachstum könnte einen Dämpfer erleiden

Das gebremste Wachstum der Kreditvergabe in China macht sich nicht nur im Immobilienbereich bemerkbar, sondern auch andernorts.

Die geld- und fiskalpolitischen Anreize des Jahres 2016 lösten einen Exportboom aus. Dadurch erhielt das chinesische Wirtschaftswachstum und indirekt die Weltkonjunktur zusätzlichen Schub. Zwar profitieren die Exporte Chinas noch von der kräftigen Auslandsnachfrage, doch lässt die expansive Wirkung der gestiegenen Kreditvergabe mittlerweile nach. Wenn dies die Investitionstätigkeit der chinesischen Wirtschaft dämpft, könnten auch die Exporte und damit das Wachstum zusätzlich zur negativen Wirkung nachlassender Immobilienverkäufe leiden.

Am Rohstoffmarkt sind weitere Faktoren zu berücksichtigen, darunter die Entwicklung des Angebots, das bei wichtigen Rohstoffen nach dem Jahr 2019 nur noch langsam wachsen dürfte. Zwar verhinderte 2013 ein Überangebot an Rohstoffen einen Preisanstieg trotz hoher Immobiliennachfrage. Doch insgesamt erwarten wir, dass die Verlangsamung der Kreditvergabe und die Abschwächung am Immobilienmarkt die Rohstoffnachfrage dämpfen werden, was auch ein geringeres Wachstum der Weltwirtschaft erwarten lässt. Selbst bei wieder erleichterter Kreditvergabe in China würde sich dies erst mit Verzögerung am Immobilienmarkt auswirken. Zudem widerspräche ein erneutes Anfachen des Immobilienbooms der Feststellung von Staatspräsident Xi Jinping, dass „Häuser zum Wohnen, nicht zur Spekulation da seien”.

Schon seine Vorgänger machten in ihrer zweiten Amtszeit eine erfolgreichere Politik als in der ersten. Es spricht einiges dafür, dass auch Staatspräsident Xi Jinping diesem Muster folgen wird und seine Macht während der zweiten Amtsperiode konsolidiert. Dazu könnte ein verstärkter Fokus auf der Umsetzung seiner politischen Agenda gehören, die dringend benötigte Strukturreformen und die Senkung der Verschuldung staatlicher Unternehmen umfasst. Mit diesen Maßnahmen soll sichergestellt werden, dass das Ziel eines jährlichen Wirtschaftswachstums von 6,5 % auf Dauer erreichbar ist.

China wird die Weltwirtschaft nicht nochmals retten können

Während der globalen Finanzkrise trugen die enormen fiskalpolitischen Anreize in China dazu bei, die negativen Auswirkungen auf die Weltkonjunktur zu begrenzen. Doch heute ist China weder gewillt noch imstande, erneut eine solche Rolle einzunehmen. Wer damit rechnet, dass es an den globalen Märkten zu einer Korrektur kommt, sollte nicht darauf setzen, dass China dann wieder einspringt.

Vor zehn Jahren, auf dem Höhepunkt der Finanzkrise, stabilisierte China mit großangelegten Infrastrukturprogrammen die Inlandsnachfrage und wirkte zugleich einem zu starken Einbruch der globalen Rohstoffpreise entgegen. Infolgedessen schwand die Sorge um eine deflationäre Entwicklung, wodurch sich die Perspektiven in entwickelten und aufstrebenden Ländern gleichermaßen wieder aufhellten.

Zudem verringerte sich durch die Entscheidung der chinesischen Führung, die eigene Währung nicht abwerten zu lassen, der Wettbewerbsvorteil des Exportsektors Chinas, was sich in einem starken Rückgang des Leistungsbilanzüberschusses niederschlug.

Diese Maßnahmen hatten deshalb Erfolg, weil China damals stärker vom Welthandel abhängig war als heute. Zum Zeitpunkt der Finanzkrise entfielen 37 % des chinesischen BIP auf die Exporte, während es heute nur noch 20 % sind. 2 Als der Welthandel damals einbrach, erhöhte die chinesische Führung zum Ausgleich die Inlandsnachfrage.

Heute ist die chinesische Volkswirtschaft weit weniger exportorientiert und stärker auf die Nachfrage nach Konsumgütern und Dienstleistungen ausgerichtet. Vor diesem Hintergrund wird die Bereitschaft Chinas, sich bei einem erneuten Einbruch der Weltwirtschaft nochmals ähnlich energisch zu engagieren, geringer ausfallen.

China verfügt heute auch nicht mehr über dieselben Handlungsspielräume, da sich sein Verschuldungsgrad in den letzten zehn Jahren mehr als vervierfacht hat. Dies begrenzt zum einen die Möglichkeiten zur Auflage eines erneuten umfangreichen fiskalpolitischen Anreizprogramms. Zum anderen wären heute wesentlich höhere schuldenfinanzierte Mehrausgaben erforderlich, um denselben Erfolg wie vor zehn Jahren zu erzielen.

China hat Risiken erfolgreich umschifft und sich neu ausgerichtet

Die chinesische Führung hat das überschäumende Wachstum geschickt gedämpft, ohne eine „harte Landung“ der Konjunktur auszulösen. Gleichzeitig treibt sie die Modernisierung der Wirtschaft voran. Eine Schuldenkrise ist in nächster Zeit infolge des Einschreitens der Regierung weit weniger wahrscheinlich. Für Anleger ist das eine gute Nachricht, jedoch könnte das verlangsamte Wachstum auch die Weltwirtschaft bremsen.

Ebenso wichtig ist, dass das neue China wesentlich stärker auf den Binnenmarkt ausgerichtet ist und die Güter und Dienstleistungen für seine Konsumenten selbst herstellen kann. Bei einem Einbruch der globalen Konjunktur oder der Finanzmärkte wird die chinesische Geld- und Fiskalpolitik die Weltwirtschaft nicht mehr stützen.

¹ Quelle: Institute of International Finance (IIF); Stand: April 2017

² Quelle: Weltbank; Stand: Oktober 2017 https://data.worldbank.org/indicator/NE.EXP.GNFS.ZS?contextual=default&locations=CN

Worauf sollten wir als Nächstes eingehen?

Schicken Sie Ihre Vorschläge per E-Mail aneditorial@fil.com

Diese Information ist nur für professionelle Investoren bestimmt und nicht für Privatkunden geeignet. Der Wert einer Vermögensanlage und die daraus erzielten Erträge können schwanken, und Anleger erhalten möglicherweise nicht ihr investiertes Kapital zurück. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Indikatoren für zukünftige Erträge.Die vorliegenden Materialien dienen lediglich der Information und sind nur für die Person oder Institution bestimmt, der sie zugesandt wurden.Diese Materialien stellen weder einen Vertrieb, noch ein Angebot oder eine Aufforderung zur Inanspruchnahme der Investment-Management-Dienstleistungen von Fidelity dar. Sie sind auch nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlageprodukten zu verstehen. Fidelity übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Inhalte in allen Ländern verwendet werden dürfen oder dass die genannten Transaktionen oder Dienstleistungen in allen Ländern oder Zuständigkeitsbereichen oder für alle Anleger oder Geschäftspartner zum Vertrieb oder zur Inanspruchnahme zugelassen sind.Anleger sollten ebenfalls zur Kenntnis nehmen, dass die hierin geäußerten Ansichten unter Umständen nicht mehr aktuell sind bzw. von Fidelity bereits umgesetzt wurden. Sie sind nur zum genannten Datum gültig und können sich ohne Mitteilung jederzeit ändern.Diese Information darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert oder veröffentlicht werden. Die Inhalte in diesem Dokument sind nicht an in den Vereinigten Staaten von Amerika ansässige Personen gerichtet und stellen kein Angebot für diese dar. Im Übrigen wenden sich die Inhalte nur an Personen in Ländern, in denen die relevanten Fonds zum Vertrieb zugelassen sind oder in denen eine solche Zulassung nicht erforderlich ist. Fidelity International bezeichnet den Unternehmensverbund, der als globale Investmentmanagement-Organisation Informationen zu Produkten und Dienstleistungen in bestimmten Ländern außerhalb der Vereinigten Staaten von Amerika bereitstellt. Fidelity stellt lediglich Informationen zu Produkten und Dienstleistungen bereit, erteilt keine Anlageempfehlung / Anlageberatung und nimmt keine Kundenklassifizierung vor. Die in diesem Dokument erwähnten oder beschriebenen Dienstleistungen, Wertpapiere, Anlagen, Fonds oder Produkte sind unter Umständen für Sie nicht geeignet und möglicherweise in Ihrem Land nicht verfügbar. Es liegt in Ihrer Verantwortung sicherzustellen, dass im Dokument angesprochene Dienstleistungen, Wertpapiere, Anlagen, Fonds oder Produkte in Ihrem Land verfügbar sind, bevor Sie diesbezüglich an Fidelity International herantreten. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine zuverlässigen Indikatoren für zukünftige Entwicklungen. Alle geäußerten Meinungen und Prognosen sowie alle genannten Produkte sind, falls keine anderen Quellen genannt werden, die von Fidelity International. Die Nennung bestimmter Wertpapiere in diesem Dokument ist nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieser Wertpapiere zu verstehen, sondern dient nur Veranschaulichungszwecken. Die hierin zum Ausdruck gebrachten Sichtweisen beziehen sich auf den Tag der Veröffentlichung und können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern bzw. von den aktuellen Einschätzungen bei Fidelity abweichen. Die diesem Dokument zugrundeliegenden Research-Informationen und Analysen wurden von Fidelity für eigene Investmentaktivitäten zusammengetragen und sind möglicherweise bereits für eigene Zwecke verwendet worden. Aus externen Quellen bezogene Informationen werden für zuverlässig gehalten, doch ihre Richtigkeit oder Vollständigkeit kann nicht garantiert werden. Es können Materialien von Dritten enthalten sein, die von Unternehmen geliefert werden, die nicht mit Fidelity verbunden sind. Fidelity war nicht an der Erstellung, Übernahme oder Bearbeitung dieser Materialien Dritter beteiligt und billigt oder genehmigt diese Inhalte weder ausdrücklich noch implizit. Fidelity, Fidelity International, das Fidelity International-Logo und das „F-Symbol“ sind Markenzeichen von FIL Limited. Fidelity Funds ist eine Open-Ended Investment Company mit Sitz in Luxemburg, die über verschiedene Anteilklassen verfügt. Das Kürzel „FF” vor einem Fondsnamen steht für Fidelity Funds. Der Wert einer Vermögensanlage kann schwanken, und Anleger erhalten möglicherweise nicht ihr investiertes Kapital zurück. Fremdwährungsanlagen unterliegen Wechselkursschwankungen. Devisentransaktionen können zu marktüblichen Konditionen von mit Fidelity verbundenen Unternehmen ausgeführt werden, wobei diese davon wirtschaftlich profitieren können. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes und/oder des Kundeninformationsdokumentes „Wesentliche Anlegerinformationen", des letzten Geschäftsberichtes und - sofern nachfolgend veröffentlicht - des jüngsten Halbjahresberichtes getroffen werden. Diese Unterlagen sind die allein verbindliche Grundlage des Kaufes und können kostenlos bei der FIL Investment Services GmbH, Postfach 200237, 60606 Frankfurt/Main oder im Internet unter www.fidelity.de angefordert werden. Stand, sofern nicht anders angegeben: Dezember 2017. MK9703. IC17-134