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Illustration: Spoke

ESG-Thematik erreicht die Vorstandsetagen

von Adnan Siddique

Veröffentlicht am 28 Februar 2018

Ansichten von FidelityAnalystenumfrageESG

Laut der Fidelity Analystenumfrage 2018 ist der Anteil der Analysten, deren Unternehmen ESG-Themen auf dem Schirm haben, um 40 Prozent höher als noch im Vorjahr. Damit nicht genug, berichten erstmals über die Hälfte der Befragten, dass einige oder die meisten der von ihnen beobachteten Firmen ESG-Angelegenheiten wirklich ernst nehmen. Hat es das Thema ESG damit endgültig auf die Vorstandsagenda geschafft?

Mit Beiträgen von: Marcel Stotzel, Equity Analyst, Sven Oestmann, Senior Equity Analyst, Wen-Wen Lindroth, Senior Credit Analyst, Peter van de Veer, Equity Analyst.

Faktoren wie Umwelt, Soziales und gute Unternehmensführung, kurz ESG von Environment, Social and Governance, sind nicht länger die Domäne politischer Aktivisten. Sie haben es auf breiter Front in die Vorstandszimmer geschafft. Laut der Fidelity Analystenumfrage 2018 ist der Anteil der Analysten, deren Unternehmen ESG-Kriterien auf dem Schirm haben, um 40 Prozent höher als noch im Vorjahr. Damit nicht genug, berichten erstmals über die Hälfte der Befragten, dass einige oder die meisten der von ihnen beobachteten Firmen das Thema ESG wirklich ernst nehmen.

Die deutlichsten Veränderungen sind in Japan zu beobachten: Dort geben 80 Prozent der Analysten zu Protokoll, dass Umweltschutz, soziale Standards und gute Unternehmensführung einen höheren Stellenwert genießen. 2017 lag der Wert noch bei 60 Prozent. In ressourcenorientierten Wirtschaftszweigen wie der Rohstoff-, Industrie-, Energie- und Versorgerbranche stehen ESG-Themen naturgemäß besonders im Fokus. Aber auch andere Wirtschaftszweige ziehen nun nach.

ESG als neuer Wirtschaftsfaktor

Unsere Analysten stellen fest, dass sich die Unternehmen vermehrt zu ihrer Verantwortung in Bezug auf Umwelt, Sozialem und guter Unternehmensführung bekennen. Und dieses Bekenntnis ist offenbar mehr als nur schöne Worte. Wie Grafik 1 zeigt, ist der Anteil der Analysten, in deren Branche einige oder die meisten Unternehmen das Thema ESG ernst nehmen, von 42 Prozent (2017) auf 59 Prozent (2018) gestiegen.

Aus den Daten geht auch hervor, dass der Prozentsatz der Analysten, bei denen ein Großteil der Unternehmen seine ESG-Anstrengungen intensiviert hat, von 13 Prozent auf 30 Prozent hochgeschnellt ist. Beachtlich daran: Dieser Anstieg geht allein auf Unternehmen zurück, für die ESG bisher kein Thema war. Dies lässt darauf schließen, dass die Zahl der Unternehmen wächst, die sich ernsthaft mit ESG befassen.

Grafik 1: Unternehmen haben ESG auf dem Radar (2018)

Haben sich Ihre Unternehmen im vergangenen Jahr verstärkt um Implementierung und Kommunikation von ESG-Richtlinien bemüht?

Quelle: Fidelity Analystenumfrage 2018Quelle: Fidelity Analystenumfrage 2018

Japan ist Vorreiter, China enttäuscht

Im asiatischen Raum geht Japan mit gutem Beispiel voran. Einer der drei „Pfeile“, die Premierminister Shinzō Abe zur Belebung der Wirtschaft im Köcher hat, beinhaltet eine Reform der Unternehmensführung. Sie trägt erste Früchte, wie die Tatsache zeigt, dass 80 Prozent unserer Analysten einen stärkeren ESG-Fokus in ihrem Wirtschaftszweig beobachten (2017: 60 Prozent, Grafik 2). Auch im asiatisch-pazifischen Raum ohne Japan sowie in Europa und den USA sind große Fortschritte in Sachen ESG zu verzeichnen. China, die EMEA-Region und Lateinamerika hinken jedoch hinterher.

Grafik 2: Deutlich höhere ESG-Werte in den meisten Regionen

Haben sich Ihre Unternehmen im vergangenen Jahr verstärkt um Implementierung und Kommunikation von ESG-Richtlinien bemüht? (Anteil aller Befragten, die mit „Ja, aber nur bei einer Minderheit der Unternehmen“ oder „Ja, die meisten Unternehmen intensivieren ihre ESG-Anstrengungen“ geantwortet haben.)

Quelle: Fidelity Analystenumfrage 2018Quelle: Fidelity Analystenumfrage 2018

Die größten ESG-Fortschritte in den Branchen Energie, Finanzen und Gesundheit

In den einzelnen Industriezweigen ist besonders in der Energie-, Finanz- und Gesundheitsbranche ein Wandel spürbar (Grafik 3). Energieunternehmen müssen angesichts der aufkommenden Elektromobilität darüber nachdenken, wie ihr Geschäftsmodell in einer saubereren Welt aussehen könnte. Acht Energieerzeuger, darunter Schwergewichte wie Shell, BP und Total, haben die Zeichen der Zeit erkannt und sich verpflichtet, Methangas aus ihren Erdgas-Lieferketten zu tilgen. Damit vollziehen sie einen wichtigen Schritt im Kampf gegen die Erderwärmung, denn über einen Zeitraum von 100 Jahren wirkt Methan 30 Mal klimaschädlicher als CO2.

Finanzdienstleister sind indirekt an einem Großteil der ESG-Aktivitäten beteiligt, indem sie Milliarden für entsprechende Projekte bereitstellen. JP Morgan Chase wird bis 2025 200 Mrd. USD für umweltfreundliche Vorhaben zur Verfügung stellen. Und HSBC hat 100 Mrd. USD für Unternehmen zugesagt, die den Übergang in eine kohlenstoffarme Wirtschaft vollziehen.2, 3

Die Gesundheitsbranche wiederum muss Bestechungs- und Korruptionsvorwürfen entgegentreten, die ihr Image massiv schädigen. Eine Reihe von Pharmakonzernen wiederum war wegen ihrer Großhandelspraktiken in Verruf geraten. Viele führen daher nun strengere Compliance-Vorgaben ein, mit denen sie zum Beispiel die variablen Vergütungen im Vertrieb absenken und strengere Anforderungen für Geschäfte mit Dritten definieren.

Grafik 3: Erhebliche Fortschritte bei Energie, Finanzen und Gesundheit

Haben sich Ihre Unternehmen im vergangenen Jahr verstärkt um Implementierung und Kommunikation von ESG-Richtlinien bemüht? (Anteil aller Befragten, die mit „Ja, aber nur bei einer Minderheit der Unternehmen“ oder „Ja, die meisten Unternehmen intensivieren ihre ESG-Anstrengungen“ geantwortet haben.)

Quelle: Fidelity Analystenumfrage 2018Quelle: Fidelity Analystenumfrage 2018

Auf die Umwelt kommt es an!

Nach Einschätzung unserer Analysten sind Umweltgesetze die größte Herausforderung, der sich die Wirtschaft in Zusammenhang mit der ESG-Thematik stellen muss (Grafik 4). Insgesamt meint ein Viertel, dass für ihre Unternehmen dieser Faktor am relevantesten ist; in China liegt der Prozentsatz sogar bei 34 Prozent. Weitere Schwerpunktthemen sind der Kampf gegen Bestechung und Korruption sowie Fragen von Cybersicherheit und Datenschutz. Diesen Themen widmen wir uns gesondert.

Grafik 4: Umweltgesetze beschäftigen unsere Analysten am stärksten

Welche Umwelt-/sozialen Themen sind für Ihre Firmen besonders relevant?

Quelle: Fidelity Analystenumfrage 2018Quelle: Fidelity Analystenumfrage 2018

Umweltschutzgesetze

Neue und schärfere Umweltschutzgesetze waren in vielen Branchen einer der wichtigsten Treiber für die steigenden Aktien- und Anleihekurse der vergangenen Jahre. Wie stark gerade die Versorgerbranche von dieser Entwicklung betroffen ist, zeigt die Entscheidung vieler Regierungen für den Kohleausstieg. Sie führte dazu, dass bei vielen Unternehmen nun verlorene Vermögenswerte in den Büchern stehen. Manche Akteure wie RWE und EON reagieren mit Umstrukturierungen auf die neue Situation. Zugleich haben diese Veränderungen aber auch lukrative Chancen für Investitionen in „grüne“ Projekte hervorgebracht. Wir gehen davon aus, dass die Gesetzesschraube weiter angezogen wird, da sich mit Ausnahme der USA alle Staaten zur Einhaltung der Pariser Klimaziele verpflichtet haben. Insbesondere China unternimmt bedeutende Anstrengungen, um sich als „grüner“ Vorreiter zu etablieren und den Markt für umweltverträgliche Energiekonzepte zu dominieren.

Kampf gegen Bestechung und Korruption

Seit einigen Jahren nehmen Staaten den Kampf gegen Korruption beherzter auf und sind bereit, unerwünschtes Verhalten nicht nur mit saftigen Geldstrafen zu sanktionieren. Manche Länder schließen bestimmte Unternehmen gezielt von ihren Märkten aus. Ein Beispiel ist Indien, das den 5 Mrd. EUR schweren italienischen Rüstungskonzern Leonardo wegen zweifelhafter Geschäftspraktiken auf die schwarze Liste gesetzt hat. Gelegentlich haben Korruptionsfälle eine konstruktivere langfristige Wirkung, indem sie die Vorstände zu mehr Kontrolle und Transparenz oder auch zur Ernennung eines neuen Managements zwingen, das den „Laden säubern soll“. Anleger müssen über Bestechungs- und Korruptionsfälle Bescheid wissen und verstehen, welche Konsequenzen sie haben können und ob ein Vorfall eine einmalige Sache oder ein Hinweis auf ein weitverbreitetes Problem ist.

Cybersicherheit und Datenschutz

Nach Schätzung des Versicherers Lloyds of London könnte ein erneuter weltweiter Cyberangriff auf ein gängiges Betriebssystem wirtschaftliche Schäden von bis zu 53 Mrd. USD verursachen. Bei Finanzdienstleistern und Börsen, die enorme Mengen hochsensibler Kundendaten und Transaktionen managen, entfällt bereits heute ein Großteil der Kosten auf die Bereiche Cybersicherheit und Datenschutz. Unsere Analysten berichten daher, dass mögliche Datenschutzverletzungen der Branche die größten Sorgen bereiten. Kein Wunder, kosten sie doch nicht nur viel Geld, sondern noch viel mehr Vertrauen. Auch wenn sich im Vorfeld schwer abschätzen lässt, wo Datenschutzverletzungen drohen, können sich Anleger wappnen: Sie können ihr Engagement in Teilbranchen begrenzen, die besonders sensible Daten handhaben. Außerdem können sie Expertennetzwerke nutzen, um besser informiert zu sein, und genau prüfen, ob ein Unternehmen genug Ressourcen für die Sicherheit vorsieht und über effektive interne Kontrollsysteme verfügt.

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