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By accessing this website or any of its pages‚ I confirm that I am a qualified investor in accordance with Art 10.3 CISA.

The following are considered to be qualified investors:

  • supervised financial intermediaries such as banks, securities dealers‚ management companies and asset managers of collective investment schemes‚ as well as central banks;
  • supervised insurance companies;
  • public-law bodies and occupational pension institutions with professional treasury;
  • companies with professional treasury.

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This website has been issued by FIL Fund Management Limited, a Bermuda company licensed to conduct investment business by the Bermuda Monetary Authority. Neither FIL Fund Management Limited, its parent company FIL Limited, nor any of their group companies or affiliates makes or gives any warranty or representation that any information contained on this website is accurate, complete, or fit for any particular purpose.

I acknowledge that neither FIL Fund Management Limited, FIL Limited, nor any of their group companies or affiliates will have any liability for any losses arising directly or indirectly from any information accessed from this website. By accepting this representation I also confirm my agreement to the website Terms and Conditions, which I have read and understood.

Fidelity International, the Fidelity International logo and F symbol are trademarks of FIL Limited, a company existing under the laws of Bermuda.

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Je reconnais que ni FIL Gestion, ni FIL Limited, ni aucune des sociétés ou affiliées du groupe n’assume une quelconque responsabilité au titre de toute perte découlant directement ou indirectement de toute information obtenue à partir de ce site Internet.

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Mit dem Zugriff auf diese Website oder Teile davon bestätige ich, dass ich ein qualifizierter Investor gemäß Art 10 Absatz 3 des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen bin.

Als qualifizierte Anlegerinnen und Anleger im Sinne dieses Gesetzes gelten:

  • beaufsichtigte Finanzintermediäre wie Banken, Effektenhändler, Fondsleitungen und Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen sowie Zentralbanken;
  • beaufsichtigte Versicherungseinrichtungen;
  • öffentlich-rechtliche Körperschaften und Vorsorgeeinrichtungen mit professioneller Tresorerie;
  • Unternehmen mit professioneller Tresorerie.

Mir ist bewusst, dass sich die Informationen auf dieser Website nicht an Personen richten bzw. für sie bestimmt sind, in deren Land die Verbreitung solcher anlagebezogenen Informationen nicht erlaubt ist. Mir ist bewusst, dass die hier zu findenden Informationen oder Meinungen nicht als Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Anlageprodukts zu verstehen sind. Es sollen auch keine solchen Anlageprodukte oder Dienstleistungen Personen angeboten oder verkauft werden, in deren Land ein entsprechendes Angebot, eine Aufforderung, ein Erwerb oder Verkauf ungesetzlich wäre. Fidelity äußert auf dieser Website seine eigenen Ansichten und Meinungen, die sich jederzeit ändern können, ohne dass eine Verpflichtung zur Aktualisierung besteht. Kein Inhalt dieser Website ist als Beratung in Bezug auf Geldanlagen, Steuern, rechtliche oder sonstige Aspekte zu verstehen. Die hierin enthaltenen Informationen können sich ohne entsprechende Mitteilung jederzeit ändern.

Mir ist bewusst, dass sich die Informationen auf dieser Website nicht an Personen richten bzw. für sie bestimmt sind, in deren Land die Verbreitung solcher anlagebezogenen Informationen nicht erlaubt ist. Mir ist ebenfalls bewusst, dass sich die Informationen auf dieser Website nicht an Adressaten richtet, die von der Aufsichtsbehörde in dem Land, von dem aus die Website besucht wird, möglicherweise als „Privatanleger“ klassifiziert werden. Des Weiteren ist mir bewusst, dass die hier zu findenden Informationen oder Meinungen nicht als Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Anlageprodukts zu verstehen sind. Es sollen auch keine solchen Anlageprodukte oder Dienstleistungen Personen angeboten oder verkauft werden, in deren Land ein entsprechendes Angebot, eine Aufforderung, ein Erwerb oder Verkauf ungesetzlich wäre. Fidelity äußert auf dieser Website seine eigenen Ansichten und Meinungen, die sich jederzeit ändern können, ohne dass eine Verpflichtung zur Aktualisierung besteht. Kein Inhalt dieser Website ist als Beratung in Bezug auf Geldanlagen, Steuern, rechtliche oder sonstige Aspekte zu verstehen. Die hierin enthaltenen Informationen können sich ohne entsprechende Mitteilung jederzeit ändern.

Diese Website wurde von FIL Fund Management Limited eingerichtet, einem Unternehmen mit Sitz auf bzw. nach dem Recht der Bermuda-Inseln, das über eine Genehmigung der Bermuda Monetary Authority zur Ausübung von Investmenttätigkeiten verfügt. Weder FIL Fund Management Limited noch sein Mutterunternehmen FIL Limited oder irgendein anderes Konzernunternehmen oder verbundenes Unternehmen übernimmt die Gewähr dafür oder erklärt, dass die Informationen auf dieser Website zutreffend, vollständig oder für jedwede Zwecke geeignet sind.

Ich erkenne an, dass weder FIL Fund Management Limited noch FIL Limited oder ein anderes Konzernunternehmen bzw. verbundenes Unternehmen für etwaige Verluste haftet, die direkt oder indirekt aus einer auf dieser Website beschafften Information resultieren. Durch Annahme dieser Erklärung bestätige ich auch mein Einverständnis mit den Nutzungs- und Geschäftsbedingungen dieser Website, die ich gelesen und verstanden habe.

Fidelity International, das Fidelity International Logo und das F-Symbol sind Markenzeichen von FIL Limited, einem nach dem Recht der Bermuda-Inseln eingetragenen Unternehmen.

Diese Website präsentiert Informationen in englischer und deutscher Sprache. Als professioneller Anleger akzeptiere ich hiermit, Informationen in mehr als einer Sprache zu erhalten.

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Ways to navigate volatile markets

The impact of the coronavirus on economic activity will unfold over the coming months, and in the meantime, markets are responding with high levels of volatility, including sell-offs of major asset classes.

16 March 2020

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BRENDAN MCDERMID

The good news is that productive capacity has not been affected by the outbreak and should be able to bounce back quickly once demand returns, unlike after other natural disasters such as hurricanes or earthquakes. The bad news is that it may be some time before containment measures are lifted around the world, and in the meantime, markets are reflecting the fact that the economic impact could be significant.   

Against this volatile backdrop, defensive and alternative assets are important components in portfolios. 

Click here to listen to an accompanying podcast: 

Volatility insurance

While it’s fairly easy to hedge against market volatility, it can come at a steep cost if done bluntly. For example, buying near-dated volatility index futures as a hedge all but guarantees strong performance when markets panic, but market participants are aware of this, increasing the price of this insurance.  

Additionally, on a buy-and-hold basis, volatility index futures will erode most of your capital within a few years of a bull market. To that end, our teams often consider a more cost-effective strategy that involves buying under-priced volatility through individual stocks and shorting expensive volatility through relevant indices.

This acts as a hedge for when equity markets are rising, and can reduce the opportunity cost of holding this type of insurance during times when market volatility is normal. This strategy has delivered as expected, and is an important building block which we use alongside a suite of other defensive holdings.

Safe havens

These types of volatility hedging strategies are attractive in an era of low rates, as more traditional havens, such as developed market government bonds, offer more limited prospects as shock absorbers given their low yields. Nonetheless, Japanese Yen and gold are often viewed as “safe-haven assets” capable of protecting against risk asset downturns and, in the case of gold, acting as a store of value. 

The thesis around gold has three pillars. Firstly, real rates are low which reduces the opportunity cost of holding gold; a non-yielding asset. Secondly, the US dollar has room to weaken further, which is typically a tailwind for gold. Finally, gold’s traditional status as a safe-haven asset in times of market stress has delivered thus far, and looks likely to continue. We access gold through both physical gold ETFs and strategies that invest in gold mining companies. Most of our exposure comes from physical gold to ensure the downside is hedged with as little volatility as possible.  

The need for diversification

During volatile markets, leadership can rotate quickly from one sector or market to another. Investors can spread the risk associated with specific markets or sectors by investing into different asset classes to reduce the likelihood of concentrated losses. 

For example, holding a mix of ‘risk’ assets (equities, real estate and credit) and defensive assets (government and investment grade bonds, and cash) in your portfolio can help to smooth returns over time. 

Actively managed multi-asset funds can be useful as they provide ready-made portfolio diversification. These funds are typically constructed on the basis of strategic long-term asset returns, with asset weights managed tactically according to expected conditions. Spreading investments over different countries can also help to bring down correlations within a portfolio and reduce the impact of market-specific risk. 

Downside protection

As volatility looks set to continue in the coming weeks and months, protection in the form of safe haven assets, portfolio diversification and volatility insurance will be increasingly important for investors. As rates remain lower for even longer, securities that can offer sustainable income even under tougher conditions will also become increasingly attractive.

When traditional risk-off positions can become crowded and expensive, looking for more esoteric strategies that profit from increased volatility can be beneficial. But it is important to execute these well given the complicated nature of such strategies and the often-high opportunity costs of holding them.  

This document is for Investment Professionals only and should not be relied on by private investors.

This document is provided for information purposes only and is intended only for the person or entity to which it is sent. It must not be reproduced or circulated to any other party without prior permission of Fidelity.

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Reference in this document to specific securities should not be interpreted as a recommendation to buy or sell these securities, but is included for the purposes of illustration only. Investors should also note that the views expressed may no longer be current and may have already been acted upon by Fidelity. The research and analysis used in this documentation is gathered by Fidelity for its use as an investment manager and may have already been acted upon for its own purposes. This material was created by Fidelity International.

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Fidelity International refers to the group of companies which form the global investment management organization that provides products and services in designated jurisdictions outside of North America Fidelity, Fidelity International, the Fidelity International logo and F symbol are trademarks of FIL Limited. Fidelity only offers information on products and services and does not provide investment advice based on individual circumstances.

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ED20 - 068