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Illustration: Spoke

ESGが経営戦略上、重要な位置を占める

by Adnan Siddique

公開 2018年2月28日

フィデリティの見解ESGアナリスト・サーベイ

ESG(環境、社会、ガバナンス)問題は、もはや政治活動家の領域ではなくなっています。ESGは、企業の経営戦略上、重要な位置を占めるようになりました。フィデリティ・アナリスト調査2018によると、担当する企業がESG問題を考慮していると回答したアナリストの比率は昨年よりも40%高まりました。また、初めて回答者の半分以上が担当するセクターの一部または大半の企業がESG問題を重視していると回答しています。

ESG(環境、社会、ガバナンス)問題は、もはや政治活動家の領域ではなくなっています。ESGは、企業の経営戦略上、重要な位置を占めるようになりました。フィデリティ・アナリスト調査2018によると、担当する企業がESG問題を考慮していると回答したアナリストの比率は昨年よりも40%高まりました。また、初めて回答者の半分以上が担当するセクターの一部または大半の企業がESG問題を重視していると回答しています。

日本は最も大きな変化を見せました。回答者の80%(2017年は60%)が企業はESG問題を重要視していると回答しました。想定通りではありますが、素材、資本財、エネルギー、公益事業等、資源に基づくセクターでESG問題が特に重要となっていますが、他のセクターでも同様の動きが見られつつあります。

ESG問題に取り組む

当社アナリストは、企業が環境、社会、ガバナンス基準に強い関心を示し注目していること、それが単に口先だけのものではないということを認識しています。図1は担当企業の一部または大半がESG問題を重視していると答えたアナリストの比率を示すものですが、2018年は2017年の42%から59%まで急上昇しました。

また、大半の企業がESG問題への取り組みを強化していると答えたアナリストの比率も13%から30%に上昇しました。この17%の増加分は、前年にESG問題をほとんど無視していた企業の減少分(58%⇒41%)に等しくなります。結論として、多くの企業がESG問題を重視し始めていることが明らかとなりました。

Source: Fidelity Analyst Survey 2018

Source: Fidelity Analyst Survey 2018

日本では着実に経営課題となっているが、中国ではそれほど課題となっていない

地域別では、日本が際立っています。アベノミクスの「3本の矢」の一つは構造改革であり、そこにはコーポレート・ガバナンスの強化も含まれます。これは実際に企業レベルで実を結んでおり、当社アナリストの80%(2017年は60%)がESG問題の重要性が増していると答えています(図2参照)。アジア太平洋(除く中国、日本)、欧州、米国はいずれも大きな改善を見せましたが、中国とEMEA(エマージング欧州・中東・アフリカ)/中南米は低下しました。

Source: Fidelity Analyst Survey 2018

エネルギー、金融、ヘルスケアでESG問題の重要性が大きく高まった

セクター別では、特にエネルギー、金融、ヘルスケア・セクターでESG問題の重要性が大きく高まりました(図3参照)。エネルギー企業は、電気自動車(EV)の推進により、クリーンな世界の中でいかにかかわっていくことができるか検討しています。シェル、BP、トタル等、オイル・メジャー8社は、天然ガス・サプライチェーンからメタン・ガスを削減することにも取り組んでいます。メタンの温室効果は、二酸化炭素(CO2)の30倍(計測期間100年)となります。*1

金融機関は、巨額の資金を提供することによりESG関連スキームへの投資を積極的に促進しています。JPモルガン・チェ-スは2025年までにクリーン・ファイナンシングを2,000億米ドル実施しようとしており、またHSBCは低炭素経済への移行を図る顧客に1,000億米ドルを拠出しました。*2*3

ヘルスケア・セクターでは、贈賄、汚職にかかわる悪い評判に対処するためにアクションを起こしています。いくつかの医薬品会社が最近、卸売販売奨励制度について疑惑を受けています。そのため多くの企業が、営業部門の変動報酬の削減や新規取引先に対するより厳格な要件の設定等、コンプライアンス手続きの強化を図っています。

Source: Fidelity Analyst Survey 2018

「環境こそが大事」

当社アナリストの回答によると、環境規制が環境問題や社会問題の中で最も重要とされています(図4参照)。アナリストの4分の1が、環境規制が担当企業にとって最も重要と考えています。中国では34%まで上昇しています。贈収賄/汚職防止とサイバー・セキュリティ/データ保護も重要な問題のようです。各問題について以下ご案内いたします。

Source: Fidelity Analyst Survey 2018

環境規制

過去数年にわたり、環境規制は株式市場、債券市場の多くのセクターのパフォーマンスに極めて大きな影響を及ぼしました。公益事業セクターは大きな影響を受けました。 脱石炭政策により多くの企業が座礁資産を抱えることとなりました。RWEやEON等、一部企業は企業再編によって対応しました。一方、こうした動きによってグリーン・プロジェクトへの投資や資金提供の機会も生まれました。全ての国(除く米国)が地球温暖化対策の国際的枠組みであるパリ協定に署名をしており、また中国は特にグリーン・エネルギーの分野でリーダーになり優位な立場に立とうとしていることから、環境規制は有効性が増していくものと予想しています。

贈収賄 / 汚職防止

過去数年の間に、汚職を取締り、不正行為に対して罰金を強化し、さらに罰金以上のものを課す意向を示す国が増えてきました。一部のケースでは、インド政府のブラック・リストに載ったイタリア防衛企業レオナルド(時価総額50億ユーロ)のように契約への入札が国によって禁じられています。別のケースでは、事件発生により、チェック・アンド・バランス(相互の抑制と均衡)の機能が働くようにし、透明性を高め、経営の健全化を進めるために経営陣を刷新するよう企業取締役会に圧力がかけられ、プラスの長期効果がもたらされています。投資家は、贈収賄/汚職事件の特性、想定される結果、事件が一度限りのものか蔓延した問題の兆候なのか理解することが重要です。

サイバー・セキュリティ / データ保護

ロイズの保険会社の推定によると、多数の国にサービスを提供しているコンピューター・オペレーティング・システムに対する新たなグローバル・サイバー攻撃により530億米ドルの経済的損失が発生する可能性があります。大量の機密性の高い顧客データや金融取引を扱う金融機関や取引所にとって、サイバー・セキュリティ及びデータ保護にかかわる費用は全体のコストの中で大きな部分を占めています。当社アナリストは、取引所や情報プロバイダーにとって情報漏洩は最も深刻な問題であると指摘しています。企業にとって情報漏洩は解決に膨大なコストがかかるだけではなく、レピュテーション・ダメージも大きく受けてしまいます。投資家は、情報漏洩を予想することは困難ですが、(1)機密データを扱うサブセクターのエクスポージャーを制限することによりサイバー・セキュリティの脆弱性に対して自らを守り、(2)質の高い情報のために専門のネットワークを活用し、(3)企業がセキュリティに十分なリソースを配分し有効な内部コントロール・システムを備えているかモニターすることは可能と考えます。

参考

*1 https://www.bp.com/en/global/corporate/media/press-releases/eight-energy-companies-commit-to-reduce-methane-emissions-within-natural-gas-industry.html

*2 https://www.jpmorganchase.com/corporate/Corporate-Responsibility/document/jpmc-cr-sustainability-fact-sheet.pdf

*3 http://www.hsbc.com/news-and-insight/media-resources/media-releases/2017/hsbc-to-help-combat-climate-change-with-a-100-billion-boost-for-sustainable-financing

*4 https://www.lloyds.com/news-and-risk-insight/press-releases/2017/07/cyber-attack-report

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